谷歌母公司Alphabet上周发行百年债券，属本世纪科企罕见集资模式，即时引起市场关注。因为科技更新替代快，今天科企百年后是否仍然是科企，令人存疑。

为应付人工智能（AI）发展的庞大资本开支，谷歌（Google）母公司Alphabet上周发行美元债券，筹资200亿美元，之后再发行瑞郎及英镑计价债券，当中包括发行年期长达100年的英镑债券，成为科企在自上世纪90年代以来首次发行「百年债券」。

百年债一向是英镑债强项，因不少英国养老基金和保险商需求强劲，因为它们有非常长期的负债，例如未来几十年的保单与退休给付，需要用年期超长的资产来配对，降低资产负债错配风险。所以今次Alphabet发行的5组期限的英镑债券，以100年期最受欢迎，该款预期发行规模为7.5亿英镑品，市传吸引57.5亿英镑认购，超额认购逾6倍。

「百年债券」已往一直主要由政府及机构大学发行，常见例子有牛津大学、法国电力公司及威康（Wellcome）信托等，美国在上世纪1990 年代曾有迪士尼、可口可乐等企业在极低利率环境下发行100 年公司债，属历史上少见的个案。科技股摩托罗拉曾于1997年发行「百年债券」。当时亦引起市场关注。

因为在科技行业，最长期的债券通常40年期。主要关注科企潜在收购、技术更新换代等因素，令到科技发百年期债券极罕见。因为要预测5年后科技生态系统发展方向相当困难，更遑论百年之后。因为年期长达一世纪一百年债无论是发行方或认购方根本难以「亲眼看到到期日」，故此发行「百年债」反映发行人对自己信用与存续能力非常有信心。不过虽然双方都有信心，但购买超长期债券始终存在风险，例如零售商JC Penney 在发行百年债券23年后，就于2020年申请破产。债券持有人投资亦要「归零」。

编写、报道:劳家乐