鹰普精密从事开发及生产铸造产品及精密机加工零件，以及提供表面处理服务。产品主要应用于乘用车、医疗、航空及液压设备。公司2019年中来港上市，今年是上市挂牌七周年。早前公布截至今年6月止半年度业绩，中期纯利3.46亿元，按年升13.8%；派发中期息8仙，按年持平。期内收入24.5亿元，升2%。

首席财务官叶汇荣接受本专访时指，上半年特朗普开征全球对待关税，美国亦有墨西哥征收关税，但因为有一个美墨加协议(USMCA)。鹰普设于墨西哥工厂大部分生产都当地进行，大部分材料亦是本地采购，故此获关税豁免。根据现行USMCA条例，产品增值部分超过65至75%要本地进行，就可以零关税豁免进入美国市场。鹰普墨西哥厂房自2019年开始买地、兴建，当地产品首个工序（铸造）均是当地进行，大部分产品增值部分，远超过法例要求，故可以以零关税进入美国市场。

他指，这亦是早前公布中期业绩时，公司因何仍然有信心维持全年销售预测，展望未来销售应有较大提升，因为墨西哥厂房最近接单增加，不少客户眼见美国对全球贸易伙伴，如中国、欧盟、越南、印度都有不同关税税率，但透过鹰普墨西哥生产，仍可买到优质金属产品，下单鹰普仍是一个不错选择。尽管钢材仍有关税压力，但鹰普尽量在当地采购，努力避免这部分被征税，这亦成了公司产品一个较大优势。

至于其他市场方面，叶汇荣分析，鹰普全球化布局后，公司50%生意集中在美国市场，30%在欧洲、20%在中国。过去半年中国市场明显增长，因客户有策略地在内地进行零部件采购，不同组装后再运去欧洲，或者再经欧洲出口到美国，反映客户亦在作全球化布局，故此上半年鹰普除美洲区有不错表现，亚洲或欧洲区亦见不俗增长。

他重申，鹰普努力全球化布局，因应目前逆全球化或区域化生产持续，特别是美国将持续进行。若果单是考虑成本，已往全球化肯定是最平，今天有地缘政治考虑，大家朝区域化生产。鹰普会继续全球化布局，因应地缘政治关系外，亦要配合客户需求。如果看鹰普十大至二十大客户近日发表的展望（CEO earnings report），均见到他们在行「local for local」或「region for region」制造模式。他们关注逆全球化趋势，特别是经过4月对等关税冲击供应链，中美两国关税可以即时加至170%，基本上是终止贸易。美国客户担心，同样情况日后仍会发生，纷纷调整布局，减少对海外采购，希望留于USMCA区内采购。

叶汇荣指，鹰普全球布局仍未全部完成，特别是欧洲，鹰普主要在土耳其、德国设工厂，正考虑会可在区内多增一个点，倾向一步步进行，因为鹰普体量较小，在墨西哥投资大，目前希望集中精力做好墨西哥厂房未来一、两年发展，开始大规模生产，尽快做到转亏为盈，届时再思考下一步加强全球化布局。

他分析墨西哥工厂爬坡进度，鹰普不是大规模生产标准化产品，而是客制化(customize)产品，每件产品应用于飞机、汽车、工业制品上，产品寿命跟最终机器、设备同步。客户对鹰普转换生产地要求严格，新产品、新地方生产均要求重新认证，过程较慢，但近月有加快，因为客户不再沿用以前2023-24做法，认为2025年关税有可能令贸易中断，倾向多思考可持续发展方案，希望减低风险，故倾向下单墨西哥厂房。

他说，墨西哥厂房一期5间工厂20亿港元投资，去年已完工。 公司去年底决定再增资10亿发展第二期，二期投资主要配合一个新市场：大马力发动机产品。自人工智能AI由2023年横空出世后，拉动大量AI投资，其中一环是数据中心，数据中心需要庞大电力支持，鹰普开发的大马力发动机，成了柴油发动机、备用发电站的关键零部件。这方面的销售近年急升，由2023年5亿港元，升至去年7.9亿元，今年有机会再升50%至12亿港元，即两年间已翻一倍以上。

叶汇荣补充，有见未来几年这方面订单旺盛，主席陆瑞博跟多个大客商讨后，去年底决定在墨西哥一期厂房仍未赚钱前，增资发展二期，主力就是生产大马力发动机部件，明年初兴建，公司同步储备大量人手，今年6月底已聘1100多位员工，到第三季已增至近1300个员工，因为生产过程需要大量技术员工，生产少批量、多品种产品，更要熟悉生产过程。

他说，由于要培训更多员工，这些额外前期成本增加，令到第一期转亏为盈进度稍为延后。墨西哥工厂今年营收逾4亿港元，明年有望翻倍，后年料有更大增长。但前期要储备更多人手、机器，但机器一开始投产时就要折旧，结果拖慢厂房扭亏为盈进度，期望售明年大规模投产后，明年EBITDA 「息税折旧摊销前利润」可以扭亏为盈。随着2027年、2028年规模扩大，届时EBITDA百分比若果能提升到10至15%，足够覆盖折旧费用，届时应可扭亏为盈。

他表示，鹰普近年主打医疗跟飞机零部件市场，今年出现差异化发展。医疗板块上半年大幅增长，因为早两年跟一家美国著名、手术机械人公司商讨，对方交予鹰普不同新件号开发，经过一年至两年时间认证，今年开始生产，期望未来随着墨西哥加大产能，配合客户加大下单，希望可以有更多获单与产品开发。

航空部件方面，上半年受几个因素影响而下滑。叶汇荣指，内部因素是去年将旗下南通工厂跟广东佛山工厂合并，去年客户大手取货，今年上半年主力去库存。外部因素方面则是关税，美国对中国25%关税一度加至170%，影响了客户下单。航空零部件是公司2010年才引入新业务，不少产品订单是从美国对手方面取过来，在高关税下客户有更多考虑，庆幸公司产品具竞争力强，加上美国劳工及产能短缺，最后不少客户仍然倾向下单墨西哥厂房。

他提到中国市场发展，客户多是欧美OEM企业在内地的附属公司，如康明斯(Cummins)、卡特彼勒(Caterpillar)等，他们在内地有众多厂房，需要鹰普部件组装再出口其他地方，上半年这方面业务明显上升，特别是用作组装大马力发动机，估计因这类产品主力交付予美股七雄（M7）公司，他们是目前全球最富有企业，他们关注付运期多于价钱，即使部件属中国制造、有关税亦不介意。

叶汇荣指，鹰普目前产能充足，未来部分产能可能会由中国转去欧洲、墨西哥，预期内地产能、产量会维持于现有水平，公司正思考如何透过中国产能应付更多欧洲订单，因为中欧关系尚可，欧洲好多客户了解到中国产品具竞争优势，愿意买更多鹰普制品，过去一、两年公司在欧洲亦加大销售力量。另外，内地市场内卷严重，考虑到公司定位是提供优质零部件，不希望进入一个竞争大的红海市场而牺牲了质量，希望最终产品是可靠、用于飞机、医疗手术机械人等高端机械，好获得一个高溢价，公司亦努力物色这方面客户。

鹰普精密2019年6月来港上市，当日招股价3港元，挂牌后首日曾冲高至5元以上，其后七年反覆回落，三度触及1.7元低位，今年随港股造好，回升至七年前高位5.03元，近日报4.6元，市值近87亿，市盈率近13.5倍，周息率近3.5厘。

分析指，上半年鹰普新产品线如配合人工智能推动大数据中心需求激增，带动大马力发动机终端市场收入上升，同期医疗市场产品批量生产收益亦向好，两者年度升幅逾半。加上墨西哥新工厂产能，成功为公司应对贸易战和高关税压力，加上鹰普配置更多产能到高毛利地区如欧美、减少陷入内卷严重的内地市场，保持了未来盈利前景，美中不足是墨西哥新工厂将进行第二期增资，短期内仍未能转亏为盈，但市场需求以及其多元化终端市场成功，有利公司持续专注全球化布局，以实现未来的增长。

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报道：李意琴