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上市公司专访
节目简介:
全面分析上巿公司业绩，与负责人透彻对话。
主持人:
劳家乐2025-12-18
中华煤气(3)执行董事暨首席财务总裁杨磊明
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中华煤气(3)执行董事暨首席财务总裁杨磊明 
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收听中华煤气自1862年成立，是香港历史最悠久的公用事业机构及规模最大的能源供应商之一。主要于香港及内地从事燃气生产、输送与销售、供水以及经营新兴环保能源业务。早前公布截至今年6月止半年度业绩，营业额持平于275.14亿元，股东应占溢利下跌2.5%至29.64亿元。期内，毛利率上升1.1个百分点至16.9%。
执行董事暨首席财务总裁杨磊明接受本台专访时介绍，一直以来煤气有三大传统业务，燃气主要用石脑油跟天然气产出，当中成分50%属氢气；第二传统业务是在内地供气，目前已属内地五大燃气供应服务商之一；第三传统业务水务跟环境业务。至于新增四大增长业务，则包括：光伏/氢气发电、持续航空燃料（SAF）、绿甲醇、及B2C业务即由燃气服务延伸出来智能厨房用具业务，目前由名气家品牌负责。
他补充，煤气响应国家2030/2060减碳目标，故以ESG角度发展新的增长业务。庆幸集团有传统业务作为现金牛支撑，令集团可以一个先驱者去发展新能源业务，并且集中于海、陆、空三层面：海上方面，集团近年发展绿甲醇供应，这起源于煤气五万多员工中，九成为工程师，他们将废弃轮胎、农业废料等发展成绿甲醇，经过十多年时间开发，终于成功制造出绿甲醇，并成为首间本港企业获得ISCC欧盟认证，即这类产品亦可卖到欧洲去，目前绿甲醇主要应用于海运船只方面，预期国际航运协会（IMO）加大力度推行，明年将有更多船只使用绿甲醇。集团在内蒙设厂生产，今年亦跟佛山燃气合资在当地三水加建多一间厂房，预期绿甲醇产量可以由目前15万吨，增至2027、2028年年产50万吨。
氢能方面：杨磊明指，目前氢能主要用于发电，煤气供气50%来自氢气，加上全港已铺设了3700公里管道，这些管道其实可以安全运用氢气，只要经管道抽氢，再透过设备就可以发电，成为另一项绿电。早前十五运会，集团在高球赛场安装了一个发电机，从管道抽氢出来发电，效果成功，亦宣传了香港其实有条件成为「氢能之都」。集团正跟科技园研究，明年在管道抽氢气透过设备发电并供电予新能源车（EV）；并尝试在将军澳区抽沼气发展绿氢，预期明年上半年可以做到。
他指，煤气公司其实于内地为不少零碳园区提供光伏系统发电，这亦是国策支持项目。集团目前主要透过子公司港华智慧能源(1083)负责，已在25省市开发了129个项目，属内地分布式光伏领域方面数一数二洁净能源供应商之一。港华智慧能源上月更在深圳证券交易所成功发行第三批类REIT，属今年内第二批，单项规模8.12亿人民币，优先级证券票面利率维持于2.3%。集团不单做光伏发电，也做光储售，即储能和售电。因应内地不同时段电价浮动，提供一个能源系统予用户，协助他们将电费支出降到最低。配合类REIT发展，支持了这个绿色产业的商业模式可以持续性发展，去年公司在这方面业务进入收成期，获得近五亿元人民币利润。
另一新业务是SAF可持续航空燃料，杨磊明介绍这种近似「地沟油」模式，转化成可持续航空燃料。航空业需求大，特别是欧洲正鼓吹航空公司日后加大使用，目前受制于产量有限。煤气公司正研究会否应用其他生物物质，加大这方面产出，负责公司怡斯莱 (EcoCeres)目前在江苏张家港厂房主力供销欧洲，马来西亚新厂房则供应新加坡、东南亚等地，现时亦在大湾区选址设厂。
他总结四大新增长业务陆续做出成绩，同期集团亦成功引入不少高质素合作伙伴，且由内地到国际基金均有，正显示这类投资者对可持续及绿色能源的兴趣。例子如发展SAF的怡斯莱(EcoCeres)，2022年及2023年先后引入贝恩资本(Bain Capital)及Kerogan
Capital，由于他们看重绿色项目投资及有经验，大大提高了项目的成功率。至于四大新增长业务日后会否分拆？他希望逐个产业重点培养，因为不同业务需要的文化特质不同，最后能否到达到一个适合上市阶段将是后话。
杨磊明指，煤气公司努力发展3+4+1，新加的1正是AI应用。煤气虽属传统公司，但公司看重数码科技，集团旗下有一间公司名气通，成立逾20年历史，主力在香港做电讯网络上楼服务如固网、光纤等，同时也做很多数据、存储，近年更开始发展AI。基本上煤气公司近年在IT投资很多，内地更是首间推动数字化，发展了一套TMS系统管理能源项目、亦有一套TOP系统管理网络管道、尚有一套管理客服的TCIS系统。
他以客服为例，百多年来，客户有问题最爱打电话去客服查询，煤气客服中心(call center)属重要一环，客户满意度其实着重于客服体验，客户中心服务目前是24小时三班制，并加入不同语言，连海外佣工常用菲律宾语、印尼语均有。客户中心每年处理查询150万个，透过AI可以分析客户最常面对的问题，经分析后可以预警。至于管道检测，以往靠人手，今天可经AI，配合用微型机械人或机械狗进入管道检测，大大降低危险及缩减时间，其他如用无人机低空检测光伏板，亦是采用AI后产生的技术跃进。
杨磊明认为AI增效易，但降本仍是挑战。不少企业AI在降本方面失败者多。公司采用POC（Proof of concept）模式试行，先研究是否可增效，然后计算每项目ROI（Return of Investment），这未必是以金钱考量，反而用工时，如原本只用一小时可完成，AI后缩至十分钟；或是原要用十个员工，AI后只需用三、四人已可。更重要是这些测试成功后，能否普及化与量产，例子如光伏项目用AI后，这园区可以做到，是否其他园区亦可以复制，若不能则不能算是一个成功项目。
他指，煤气旗下的名气通目前有数据中心，由由数码化跳到AI化，公司预期AI数据中心需求大，未来企业采纳AI去减轻人力、时间投入，问题是AI对能源需求、数据存储安全性有很高要求，很多企业将来倾向将这服务外判到数据中心去，这就成了名气通另一商机。集团将向内地大量购买、租用AI算力，如阿里(9988)、腾讯(700)、百度(9888)、蚂蚁、华为等云服务供应商，打造名气通成为AI数据中心，协助客户特别是内地企业出海，因为名气通已有网络连接到一带一路地区，正好满足他们这方面需求。
为了加快这方面发展，中华煤气近月完成首个真实世界资产（Real World Assets, RWA）通证化（tokenisation）项目，将名气通总额港币1亿元的授信额度作为底层资产，由创兴银行提供授信，并由蚂蚁数科Jovay Layer2提供区块链支援，确保通证化资讯安全与可靠流通。杨磊明分析，透过贷款信息RWA通证化，关键财务与营运数据将即时上链，供授权机构查核与参考之用。除了今次做债权RWA外，未来股权RWA亦可考虑，有意在名气通数据中心固定收入去发一个股权RWA，因为不少投资者都对这类有稳定回报收益项目有兴趣。
中华煤气上市多年，过去十年股价在5至16港元上落，近日报6.99元，市值1304亿，现价预测市盈率21倍，周息率5厘。
分析指，煤气正从传统公用事业股向多元化能源公司转型，其稳健的现金流、具吸引力的派息率，以及在绿色能源领域的布局，使其在公用事业板块中具有较高的长线投资价值。新增长业务方面，如积极发展氢能、绿甲醇、SAF等，同期亦引入不少策略伙伴，令公司可享有轻资产模式增长，有望加快收成期来临。
访问、整理：劳家乐
报道：张诗民
执行董事暨首席财务总裁杨磊明接受本台专访时介绍，一直以来煤气有三大传统业务，燃气主要用石脑油跟天然气产出，当中成分50%属氢气；第二传统业务是在内地供气，目前已属内地五大燃气供应服务商之一；第三传统业务水务跟环境业务。至于新增四大增长业务，则包括：光伏/氢气发电、持续航空燃料（SAF）、绿甲醇、及B2C业务即由燃气服务延伸出来智能厨房用具业务，目前由名气家品牌负责。
他补充，煤气响应国家2030/2060减碳目标，故以ESG角度发展新的增长业务。庆幸集团有传统业务作为现金牛支撑，令集团可以一个先驱者去发展新能源业务，并且集中于海、陆、空三层面：海上方面，集团近年发展绿甲醇供应，这起源于煤气五万多员工中，九成为工程师，他们将废弃轮胎、农业废料等发展成绿甲醇，经过十多年时间开发，终于成功制造出绿甲醇，并成为首间本港企业获得ISCC欧盟认证，即这类产品亦可卖到欧洲去，目前绿甲醇主要应用于海运船只方面，预期国际航运协会（IMO）加大力度推行，明年将有更多船只使用绿甲醇。集团在内蒙设厂生产，今年亦跟佛山燃气合资在当地三水加建多一间厂房，预期绿甲醇产量可以由目前15万吨，增至2027、2028年年产50万吨。
氢能方面：杨磊明指，目前氢能主要用于发电，煤气供气50%来自氢气，加上全港已铺设了3700公里管道，这些管道其实可以安全运用氢气，只要经管道抽氢，再透过设备就可以发电，成为另一项绿电。早前十五运会，集团在高球赛场安装了一个发电机，从管道抽氢出来发电，效果成功，亦宣传了香港其实有条件成为「氢能之都」。集团正跟科技园研究，明年在管道抽氢气透过设备发电并供电予新能源车（EV）；并尝试在将军澳区抽沼气发展绿氢，预期明年上半年可以做到。
他指，煤气公司其实于内地为不少零碳园区提供光伏系统发电，这亦是国策支持项目。集团目前主要透过子公司港华智慧能源(1083)负责，已在25省市开发了129个项目，属内地分布式光伏领域方面数一数二洁净能源供应商之一。港华智慧能源上月更在深圳证券交易所成功发行第三批类REIT，属今年内第二批，单项规模8.12亿人民币，优先级证券票面利率维持于2.3%。集团不单做光伏发电，也做光储售，即储能和售电。因应内地不同时段电价浮动，提供一个能源系统予用户，协助他们将电费支出降到最低。配合类REIT发展，支持了这个绿色产业的商业模式可以持续性发展，去年公司在这方面业务进入收成期，获得近五亿元人民币利润。
另一新业务是SAF可持续航空燃料，杨磊明介绍这种近似「地沟油」模式，转化成可持续航空燃料。航空业需求大，特别是欧洲正鼓吹航空公司日后加大使用，目前受制于产量有限。煤气公司正研究会否应用其他生物物质，加大这方面产出，负责公司怡斯莱 (EcoCeres)目前在江苏张家港厂房主力供销欧洲，马来西亚新厂房则供应新加坡、东南亚等地，现时亦在大湾区选址设厂。
他总结四大新增长业务陆续做出成绩，同期集团亦成功引入不少高质素合作伙伴，且由内地到国际基金均有，正显示这类投资者对可持续及绿色能源的兴趣。例子如发展SAF的怡斯莱(EcoCeres)，2022年及2023年先后引入贝恩资本(Bain Capital)及Kerogan
Capital，由于他们看重绿色项目投资及有经验，大大提高了项目的成功率。至于四大新增长业务日后会否分拆？他希望逐个产业重点培养，因为不同业务需要的文化特质不同，最后能否到达到一个适合上市阶段将是后话。
杨磊明指，煤气公司努力发展3+4+1，新加的1正是AI应用。煤气虽属传统公司，但公司看重数码科技，集团旗下有一间公司名气通，成立逾20年历史，主力在香港做电讯网络上楼服务如固网、光纤等，同时也做很多数据、存储，近年更开始发展AI。基本上煤气公司近年在IT投资很多，内地更是首间推动数字化，发展了一套TMS系统管理能源项目、亦有一套TOP系统管理网络管道、尚有一套管理客服的TCIS系统。
他以客服为例，百多年来，客户有问题最爱打电话去客服查询，煤气客服中心(call center)属重要一环，客户满意度其实着重于客服体验，客户中心服务目前是24小时三班制，并加入不同语言，连海外佣工常用菲律宾语、印尼语均有。客户中心每年处理查询150万个，透过AI可以分析客户最常面对的问题，经分析后可以预警。至于管道检测，以往靠人手，今天可经AI，配合用微型机械人或机械狗进入管道检测，大大降低危险及缩减时间，其他如用无人机低空检测光伏板，亦是采用AI后产生的技术跃进。
杨磊明认为AI增效易，但降本仍是挑战。不少企业AI在降本方面失败者多。公司采用POC（Proof of concept）模式试行，先研究是否可增效，然后计算每项目ROI（Return of Investment），这未必是以金钱考量，反而用工时，如原本只用一小时可完成，AI后缩至十分钟；或是原要用十个员工，AI后只需用三、四人已可。更重要是这些测试成功后，能否普及化与量产，例子如光伏项目用AI后，这园区可以做到，是否其他园区亦可以复制，若不能则不能算是一个成功项目。
他指，煤气旗下的名气通目前有数据中心，由由数码化跳到AI化，公司预期AI数据中心需求大，未来企业采纳AI去减轻人力、时间投入，问题是AI对能源需求、数据存储安全性有很高要求，很多企业将来倾向将这服务外判到数据中心去，这就成了名气通另一商机。集团将向内地大量购买、租用AI算力，如阿里(9988)、腾讯(700)、百度(9888)、蚂蚁、华为等云服务供应商，打造名气通成为AI数据中心，协助客户特别是内地企业出海，因为名气通已有网络连接到一带一路地区，正好满足他们这方面需求。
为了加快这方面发展，中华煤气近月完成首个真实世界资产（Real World Assets, RWA）通证化（tokenisation）项目，将名气通总额港币1亿元的授信额度作为底层资产，由创兴银行提供授信，并由蚂蚁数科Jovay Layer2提供区块链支援，确保通证化资讯安全与可靠流通。杨磊明分析，透过贷款信息RWA通证化，关键财务与营运数据将即时上链，供授权机构查核与参考之用。除了今次做债权RWA外，未来股权RWA亦可考虑，有意在名气通数据中心固定收入去发一个股权RWA，因为不少投资者都对这类有稳定回报收益项目有兴趣。
中华煤气上市多年，过去十年股价在5至16港元上落，近日报6.99元，市值1304亿，现价预测市盈率21倍，周息率5厘。
分析指，煤气正从传统公用事业股向多元化能源公司转型，其稳健的现金流、具吸引力的派息率，以及在绿色能源领域的布局，使其在公用事业板块中具有较高的长线投资价值。新增长业务方面，如积极发展氢能、绿甲醇、SAF等，同期亦引入不少策略伙伴，令公司可享有轻资产模式增长，有望加快收成期来临。
访问、整理：劳家乐
报道：张诗民
