飞达帽业控股上周公布2025年全年业绩，收益按年增长15.4%至约17.01亿港元，股东应占溢利大幅增加107.6%至约1.18亿港元，毛利率维持在30.9%。董事会建议派发末期股息每股6港仙，连同中期息3港仙，全年共派9港仙。

副主席兼行政总裁颜宝玲接受本台专访时表示，去年特朗普全球开征对等关税，对公司业务没有大影响，飞达一直以来保持市场触觉跟前瞻性，公司在13年前已经去了孟加拉设厂，孟加拉产能发展成熟后，2023年到墨西哥深耕；去年到柬埔寨，这些部署正是将关税影响降至最低。

她提到美墨加贸易协定，飞达墨西哥设厂，百分百当地生厂，只是原材料由中国输往当地，故不受美国加征墨西哥关税影响；至于墨西哥厂房，经过这两年摸索，目前运作已上轨道，去年10月开始获利。飞达跟当地员工关系和谐，她个人平均每月飞当地一次，停留半个月。她指当地劳动法例要求高，聘用一天后辞退，也要陪一个月工资；聘用一个月后辞退，要补四个半月工资，加上当地工会角色重，飞达经过两年营运适应，已在当地做出成绩。

颜宝玲指，飞达成功在墨西哥营运保税仓，虽然进展较预期慢，但最终获得批文。首先申请先后经过当地两届政府审批，中段因为政府换届有所延误，最后于去年11月获得正式批文。保税仓面积1.5平方公里。飞达当年建厂时，从没有想到发展物流产业，可是疫后见全球消费者习惯改变，由线下走到线上、要求个性化、快捷，飞达针对这方面潜力，眼见内地跨境电商发展迅速，有关市场规模5年内翻了10倍，对连接物流供应产生需求，加上国家2024年工作报告提出，要促进海外仓布局，去年提出要加快和优化，今年要进一步扩容升级。飞达两年前布局墨西哥保税仓，正好成就了这新发展亮点。

她分析，墨西哥保税仓距美国边境海关只是两公里，十分钟车程就到，这较当地其他保税仓更具优势，路程短，治安较好。加上飞达深圳龙华厂房迁出后，原址已发展成电商平台基地，获十多间年轻人创业公司进驻。她个人认为，电商是内地年轻人新出路，每天由下午到晚上，因应欧美时段交易忙碌，这些年轻电商企业家平均年龄只有23岁，精晓电商交易、跨境支付，商业头脑转得快。有见及此，飞达搞了一个培训中心，专门培训香港年轻人使用电商平台，一方面为十五五规划出力，亦希望可以推动年轻人做跨境电商。

颜宝玲认为，有了深圳这培训基地，加上墨西哥保税仓。另外，飞达前年收购了欧洲一间最大专业品牌公司，拥有350多个IP，这些IP亦可以开放予年轻人网上进行跨境电商，即提供平台学习之余，亦有品牌授权对方发展业务，希望为香港年轻人融入国家发展及电商尽一分力。

两年前飞达经历了孟加拉政变，一天内政府总统走了，局势动荡。颜宝玲指，那时期工厂虽尽早复工，但付运仍是问题，当时就想在其它地方再设立一个基地，选中了东盟内的柬埔寨，由于有朋友在当地设制衣厂，打电话跟对方商讨后，第二天早上就拍板下决定。当时各界指墨西哥厂房仍在爬坡中，公司决定落户柬埔寨，是考量到要多产能地区布局以分散风险，去年柬埔寨设厂后，即时感受到天渊之别。

她解释，已往孟加拉跟香港、中国没有贸易协定，飞达每次货物出境，都要花钱买批准。到了柬埔寨，因为有东盟协议制度，一切很透明，物料通关方便，中国出货，八天就到柬埔寨工厂，方发现原来东盟协议，对投资者保障这么大，故此飞达亦有向特区政府提议，希望可以将孟加拉亦加入贸易协定，因为不少港商和大陆工厂均在当地投资，希望政府多为厂商排难解纷。

提到去年落户柬埔寨，飞达租地先建两栋厂房投产。颜宝玲说，去年九月至十一月产能已用尽，预期今年下半年柬埔寨业务开始赚钱了。设厂后发现当地生产尼龙袋，今天要付对等关税15%，这已是全球划一水平，可是在孟加拉却是15%再加16%，总关税率达31%，发现了柬埔寨这税率优势，飞达即时当地买地150亩，建11栋厂房。希望日后产能50%做手袋，30%做帽子，20%做皮带。

今年飞达目标是年产帽8000万件，她指，孟加拉产房成熟，需要承担35%产能，当地厂房将加建18-20条生产线。疫后这几年，飞达增加了当地机械化生产、AI打印设计等，当地员工已由9500多人减至7000多人，经过改革及精益管理后，产出比以前更高。故此当地工资经过早前一次上调56%后，过去两年平均只加10%，期内当地货币贬值少少，但仍然令孟加拉厂房净利润较以前高出1个百分点。这体现了管理层前瞻性布局、产品多元化外，更在内部管理上努力不懈。目前当地产能20%机械化，未来希望下一轮可达30%至35%机械化。

提到上月中东战事，颜宝玲指生产未受影响。首先今年接单已满，由于孟加拉获得印度跟中国的援，其油价未有急升；运费方面，当地每月出250个货柜，连同原料付运，每月来回吉大港约350个货柜。至于物料方面，飞达有4个月安全库存，这两个月暂不订新物料，先消耗了库存后再决定。至于当地新增生产线，最贵是顶层员工支出，目前是22人一条线，估计新增600-700人。对飞达来说，今年订单足，那怕原材料加价多少，飞达仍未上调单价，至于海运因为战事不能行走红海，经非洲要多走18天航程，飞达亦未向客户新增收费。

她指，柬埔寨另一优势是船程短，孟加拉付运至美国船期要70多日。柬埔寨只是中国航程+3日。即如中国18天，柬埔寨21天；这优势是其他地方填补不了的。工资方面，孟加拉工人连加班费月薪161美元，柬埔寨每天加班两个小时要360美元；墨西哥最贵，月薪1000元美元。但孟加拉出货快，下单六天已可出货，客户选择空运每顶帽成本2.8美元。三地产能正是做到任客选择。

颜宝玲指，飞达客源多，但最主力是两大客户，一个是著名运动品牌的，另一个高球品牌，他们近年并购了对手，飞达在过程中有提供整合，故此这两大客户七成订单均是交飞达．飞达目前可以下单、生产、付运到客户门店一条龙供应优势，这亦是因何飞达在关税、俄乌战争下仍然有不错业务表现原因。

飞达控股2000年底在港上市，当日上市价1元。廿多年股价于0.5元至3.2元上落，近日报1.47元，市值6.3亿，现价市盈率5.3倍，周息率6.1厘。

分析指，飞达布局孟加拉、墨西哥及柬埔寨多区域生产布局，有效分散地缘政治风险。由于主要客户需求强劲，今年订单量已满，有望录得双位数增长。近年又加大生产自动化比率，努力改善净利水平，在复杂多变的环球易形势下，预期可以维持稳定增长。

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报道：任浩锋