美股近年牛气冲天，近日更出现市场上ETF数量超过个股数量。这反映了什么现象？

股神巴菲特在1993年至2018年长达25年期间，先后在巴郡历年年会上14次推荐大家长期买入标普500指数ETF。他重申，大家其实不需花大量金钱去买选股建议，因为如果散户下注美股，愿意维持数十年仓位，其回报会高于买国库债券，比跟随选股建议的投资者回报更好。事实上如 2010 年投资 100 美元至标普500 指数ETF，至今年5月其资产累升至710美元，15年内回报逾六倍，远高于全球股市、欧股或是新兴市场。

巴菲特建议投资美股 ETF ，好处是不需花费大量时间选股。在美国ETF市场，投资者只要选定看好某主题或趋势如AI科技、比特币等，就可以买入相关主题ETF。ETF交易成本低，入场费少，相较个别股份数十甚至数百美元股价，ETF 可以让投资者以用小注金钱一次次买入一篮子美股，轻松参与市场成长机会。

根据基金调查公司晨星(Morningstar)数据所示，今年发行商比加快推出不同主题ETF，年初至今美国有超过640只ETF挂牌，创下历史新高，平均每天有四只ETF新上市。单计上半年挂牌的ETF数量469只，按年升近50%，较之前五年平均水平更是高出140%。今天美股市场已有超过4,300只ETF，数目首次超过总数约爲4,200只美国股票数量。今天ETF约占美股资产逾四分之一，远远高于十年前的9%。

香港方面，财政司司长陈茂波早前提到，本地目前不同类型资产挂鈎的「交易所买卖产品」ETP已有超过210只产品上市。相关成交额占大市比率，亦由5年前不足5%,增至今年首5个月约17%。目前港股上市股份逾2300只，本地ETP跟正股比例，当然跟美股仍有距离。

不过美国ETF数目多过美股亦衍生新问题，就是可供选择太多。今天由AI、宠物、觉醒到反觉醒主题组合的ETF五花八门都有，如要买比特币主题ETF，今天有近70只，其中三分之一是在今年内新近推出。这大大加剧了ETF发行商之间竞争，爲了差异化并证明收取更高级别ETF管理费用，发行商们开始推出高风险产品，如单只股票ETF、杠杆型和反向型ETF产品线，批评指这类ETF本身带来高杠杆风险，其实并不适合于所有散户。

由于新ETF不断涌现，近年自主投资散户占比从2009年的41%跌至去年的25%，同期可供投资选择的基金总量维持在1.6万只稳定水平，但问题是这些新ETF正取代传统投资选择如：开放式共同基金、封闭式基金和单位投资信托，这三者近年数量一直在下降。

编写、报道：劳家乐