特步国际主要从事体育用品(包括鞋履、服装及配饰产品)的设计、开发、制造及市场推广，并以自有「特步」品牌以及两个国际品牌「索康尼」及「迈乐」进行销售。早前公司公布去年业绩，营收及盈利同创新高，2025年特步实现持续经营业务收入增长4.2%至141.51亿人民币，净利润增长10.8%至13.72亿元。

投资者关系高级总监黄菀瑜接受本台专访时指出，特步作为一个内地品牌，需要有其专注性、或是DNA/独特性。特步早在07、08年开始，专注做跑步鞋这品种，故此在这领域上，今天可以做到内地重点马拉松排名上第一，这反映于品牌力上。她相信在跑步鞋行业方面，特步知名度相对较强，除了跑步赛道上做出成绩外，在内地一些大众市场生意方面，特步作为国产品牌，相对规模大、品牌力强、质量、性价比强，足以支持公司有一个较好营收跟利润。

她分析，长久以来内地政府对体育行业或各大体育活动，都有政策支持。政府投放大量资源于赛事或兴建体育馆、跑道等基建，希望令到全民健康生活。她认为，体育属于一个相对比较持续发展产业，亦为这市场提供一定根基，当然品牌之间内卷存在。除了本土品牌外，尚有海外品牌加入。特步应对方法是将旗下3大品牌分工，特步主品牌打大众市场，即二、三、四线城市。10%生意落在索康尼(Saucony)品牌及迈乐(Merrell)这两个高端品牌，他们主攻跑步及户外行山。特步策略是专注跑步赛道，无论是二、三、四线城市大众市场，以特步主品牌去推鞋；至于索康尼跟迈乐则专注跑鞋功能性、舒适度等。

黄菀瑜指，在内卷过程中，品牌方大家都求努力突出自己。部分同业专注篮球、户外运动、跑步方面等。特步做到行业领先，有利帮助整个品牌于内地大、中、小城市方面维持一定销售能力。另外，特步亦加大研发，除了跑步碳板鞋（Carbon Plate Shoes）外，近年时兴无碳板鞋（Non-Plated Shoes），特步亦有关发，努力增加品类（SKU），增加资源开发碳版及无碳版跑鞋，有利扩大客源，除了公路跑外，亦扩大户外跑及各样不同跑步场景，大大增加品类与销售成绩。

她认为，特步本身品牌力源自跑步，故努力专注跑步正是方向，需要投入更多及更好资源。已往跑步主要聚焦于参加马拉松赛事、练习等健儿，可是自疫情后至今，每年跑步人数持续增长，2025年内地参加马拉松跑步人次，按年增长两成，参赛人数上升是第一；第二重点是更多人因为健康关系，平日放工或饭后落公园跑步，这部分参与人数更多，亦为无碳版跑鞋制造更大需求，他们只求简单练习、舒适地做跑步，单是这市场未来3到5年，甚至10年将有稳定增长，关键是特步如何从中争取更大份额。目前内地专业跑手约有二百多万人，再计入跑5K、10K跑手人数扩大至二、三千万，更多普通跑步者约二、三亿，市场含量非常大。

黄菀瑜表示，特步旗下两大高端品牌索康尼及迈乐，顾客忠诚度高，公司遂开始加大发展，目前以索康尼先行，因为索康尼自2019年至今，已在内地设立170间门店，主要位于北京、上海等一、二线城市为主，成效理想。过去五、六年内地马拉松赛事，索康尼已跟国际品牌排品升至第二、第三位。特步于上月底将索康尼首间旗舰店落户尖沙咀K11 Art Mall，公司相信跑步爱好者均知晓索康尼这国际品牌，被视为跑鞋的劳斯莱斯，本身已有128年历史，是波士顿、洛杉矶、伦敦、东京、巴黎马拉松常见品牌，今次落户香港，因应香港属国际化城市，开业后成功引流国际游客或本地跑友，除了销售产品外，客户回馈亦重要，未来希望这旗舰店可以到窗口作用，即热销产品同时，亦可以收到客户回馈。

她透露，索康尼落户K11后，未来遇有好门店，仍然会继续去开，今年目标是中港澳开20至30间新店，因为高端品牌如索康尼于整个内地店数，应可以维持在二百至三百间，未来仍然有空间扩展，在开店同期，特步想提升店效，亦会发展差异化，因应内地跟香港、澳门客群口味不同，香港专卖店会推出特别版产品，亦会有国际版以满足国际旅客。

黄菀瑜指，特步品牌正南移东南亚市场，包括：越南、马来西亚、新加坡及印尼。其中新加坡相对较成熟，当地跑友多，特步开发新加坡市场，专注用品牌力去打入这市场，故已在新加坡开了第一间特步跑步俱乐部，主要以碳板跑鞋跟高端跑鞋，进入当地跑友网络及宣传。马来西亚市场方面，当地华侨多，近年经济发展迅速，产品定价、口味可以较针对性，目前特步已在大马开店五、六间，包括新山、吉隆坡等地。至于越南过去几年亦发展不错，因越南邻近中国，客户品味跟内地相似，特步在当地开店不少，加上越南跑马拉松人数亦在增加，令这市场有更大空间发展。

她补充，特步品牌南移同期，其供应链仍集中在内地，因为有规模效应，可以令每对鞋定价较平。尽管南下市场发展迅速，去年南下或海外市场营收翻倍，跨境电商亦增长两倍以上，但始终基数小，若发展个别生产线，市场未必可以达到最低订购量（MOQ,Minimum Order Quantity），成本未能快速摊分，故此特步仍倾向将供应链暂时留在中国。

黄菀瑜表示，未来特步亦会考虑发展更远市场如中东、印度等。因特步是中国品牌，本身设计是以中国消费者口味跟脚型出发，日后若要到欧、美市场，需要作适当调整，及要有销售渠道配合，未来这些新市场需要时间发展，目前关税情况相对友善，特步倾向先做好东南亚市场，再开发其他新市场。

特步国际08年中来港上市，当日招股价4.05港元，挂牌十多年来股价曾冲高至15元，其后反覆回落至近日3.72元，市值104亿，现价预测市盈率7倍，周息率7.1厘。

分析指，特步国际探取「主品牌稳健转型」与「专业品牌高成长」的双轨发展布局。旗下专业运动品牌索康尼表现亮眼，零售销售年增幅长期保持双位数的高成长，随着索康尼香港首店开业反应不俗，有助品牌优势扩大。加上南移东南亚市场，出海成功有力维持营收、盈利理想增长。

访问、整理：劳家乐

报道：张诗民