潘渡投资去年底推出两只ETF，一只是区块链主题ETF(3112)，另一只则是创新主题ETF，主要目标是透过主要投资于直接或间接参与提供创新产品及/或服务的公司，以实现长期资本增长。

按四月份基金持股组合计算，当时持股27只，首七大持仓股分别是苹果、甲骨文、美团(3690)、高通、阿里巴巴(9988)、Netflix及亚马逊，持仓比例由4.77%至6.53%。亚马逊占比最大，七只股份合共权重近四成。可是到今年六月底，基金持股数目减至17只，首七只持仓股变成台积电、Nvidia、tesla、微软、亚马逊、Netflix及苹果，持仓比例由5.49%至9.47%，当中以苹果占比最大，七只股份合共权重占五成七。

潘渡首席投资官龚伟廷接受本台专访时表示，创新主题ETF股份组合，某程度跟去年同日挂牌的区块链主题ETF 股份组合重覆，原因是区块链产业本身亦是科技创新，但潘渡创新主题ETF组合覆盖面更大，其投资主题可以包括新能源汽车、元宇宙、电商、电子钱包、芯片等产业亦包括在内，即所有高速增长行业、又关系到人类未来生活可以作出改善等产业亦覆盖在内，且地域方面亦会投放于港股方面，如腾讯(700)、美团、阿里巴巴(9988)等亦持有，因这些内地科网企业亦属创新高科技公司，故潘渡创新主题ETF较潘渡区块链主题ETF的投资主题更广，组合更能透过不同地区、行业投资以分散风险。

这创新主题ETF上季股份组合，由四月25只进一步减至六月底17只。龚伟廷解释是因应早前这批科技股公布季绩后，基金主动进行了调仓，如将表现优于大市的股份加持，近期例子有NVIDIA及NETFLIX，后者季绩公布后，发现其用户增长远超预期，其赚钱模式是靠分成，这分成时间点亦快过市场预期，故ETF亦作进一步增持，由四月不足6%加持至9.2%，另一例子是势的苹果，上半年股价反弹五成，基金持股亦由季初不足半成加持至9.47%，更成为基金最大持仓股份。他指，基金调仓机制是根据那些公司业绩优于大市而作，好处是加大强势股份表现。

他分析，ETF以创新为主题可以更弹性作投资，因主题本意是追求快增长，基金投资时亦主力聚焦增长快股票，其真正获利关键是要买入一些表现超市场预期上限的公司。他补充，不论是企业季绩盈利或亏损，只要比市场预期好才有胜算。这基金以创新主题为范畴，选择科技企业可以有更大空间。以新能源汽车产业为例，目前内地市场渗透率三成，大幅高于美国7-8%，故基金考虑到基数关系，投资美国市场增长会更快。以内地新能源车龙头比亚迪(1211)为例，近年盈利倍升，但到基数大时就会面对增长放缓问题。潘渡推出创新主题ETF，正是要捕捉高增长行业股份。

龚伟廷又说，高增长股可以有高估值，主要是高市盈率（PE）乘以盈利增长。如多年前的腾讯，市盈率30倍乘以每股盈利高增长，股价则是高估值。相反如中电(2)等成熟产业，估值难有高增长或高市盈率。故创新主题ETF买创新公司，正是因应其高市盈率、低基数下的高增长；另外要买超越市场预期的公司，因基金经理难以确保企业会否有盈利，但要确保企业跑赢大市，则需要持续买入优于市场预期股份，再配合业绩好，股价跑赢大市机率亦较高。

他又指，高息下投资渐见难度，主动管理基金选股亦进入分化年代，即好股票表现越来越好，相反表现欠佳股份就会面临经营运压力，最后会出现好企业以低价收购差企业，只要透过市场并购会令行业更健康发展。目前这创新主题ETF管理费是0.7%，以主动型管理基金来说，属较低水平。他指，管理费已具竞争力，因基金营运成本减不了少多，考虑到市场竞争，目前在港不少指数基金收费近1%，亦有不少附加费，公司降低这基金收费，正是希望降低投资者入市门槛。

潘渡现有2只ETF在港挂牌，龚伟廷指，不同基金产品，其客户群亦不同，多产品可以面向不同客户需求，正如区块链主题及创新主题ETF，正好可以满足不同需求的客户群。目前两只ETF换手率较低，买卖成本高是原因，基金亦倾向少做高频交易，因交易费用大及胜算不高，反而以ETF模式采取主动管理，长线投资又能成功捕捉升浪，表现可能较高频交易更有可为。

潘渡区块链主题ETF去年底上市，当日发行价7.8港元，挂牌后同月曾跌至7.685元，其后回升，近日更升至9.62元高位，现价市值0.27亿。

分析指，潘渡创新主题ETF投资范畴更广，较一般行业主题ETF更能分散产业及地区风险，好实现长期资本增长目标。加上近月美国加息进入尾声及人工智能投资火热，一众高增长科技股造好，其中苹果亦升至3万亿美元市值，由于潘渡创新主题ETF上季加持了苹果及一众急升的科企股份。其股价及市值亦水涨船高，展望未来高息环境持续，市场对主动型基金表现要求更好，透过这主题ETF或能在风险可控情况下分享到创新科技产业高增长成果。

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报道：张诗民