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金融现象、财经典故、企业人小故事，两分钟内细诉。
主持人:
劳家乐2024-07-08
城投债
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城投债 
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收听近年内地储蓄率奇高，随着内银定存息率不断下调，驱使不少资金流出银行体系，流向城投债，由于这类债券息率较定存略高，每次标投都获超额认购，为苦无投资工具的内地民众提供多一项选择。
城投债是内地地方政府一种融资方式。第一批城投债起源于上海。92年为支持浦东新区建设，中央批准上海由92年至95年每年发行5亿元浦东新区建设债券。92年第一只城投债规模5亿元。经过逾30年发展，截至2023年6月，城投债数量近2万只，总发行量接近14万亿元人民币。大部分城投债经地方债务平台发行，个人民众不能直接购买，只能通过银行、信托、资产管理、基金公司间接购买。
城投债与地方债的分别在于：发行主体不同：城投债由地方政府通过设立或控制的融资平台如城市建设投资公司发行，平台有国企性质。地方债则是由地方政府或其授权机构直接发行，包括省、直辖市财政部门。资金用途亦不同：城投债主要用于基建、公共服务及和公益项目。地方债主要用于平衡预算、促进地方发展如教育、医疗、交通等项目。信用等级亦不同：城投债信用等级低于所在省份或直辖市，还款来源依赖地方政府财政收入和信用担保。地方债信用等级较高，因由地方政府发行兼担保。监管亦不同：城投债属地方政府隐性债务，不受中央直接管控，需要遵守相关法律法规。地方债受到中央政府严格监管和限制，每年有一定的发行额度和用途范围。
踏入2024，内地投资者对城投债热情有增无减，分析指因为地方政府化债手段灵活多样化。去年7月中央政治局会议提出制定实施一揽子化债方案，财政部发特殊再融资债额度以推进各地区隐债化解，去年底累计发行特殊再融资债券约1.4万亿元，今年有望再发超过万亿元。除了用期限长、利率更低再融资债置换隐性债务，财政部限制发债平台数量；今年首两个月，叫停752亿元城投债发行申请，首两月城投债募集资金用于借新还旧的比例高达84%。人民银行去年底要求金融机构按照市场化、法治化原则，与融资平台协商，通过展期、借新还旧、置换等方式，分类化解存量债务风险、严控增量债务。
结果连串化债进一步强化资金对「城投信仰」，城投公司融资成本下跌并创历史新低。2月在岸城投债平均票息为2.91%，史上首次低于3%；3月再跌至2.75%，去年同期这融资成本远高于4%。同期平均发债期限再度大幅拉长至3.64年，亦是逾四年来的最高水平。城投债「不愁卖」同时，机构投资者蜂拥配置低风险债券资产，连带个人投资者亦加入抱团，业界指，上半年债券市场火热，与楼市、股市资产表现不如人意有关。
编写、报道:劳家乐
城投债是内地地方政府一种融资方式。第一批城投债起源于上海。92年为支持浦东新区建设，中央批准上海由92年至95年每年发行5亿元浦东新区建设债券。92年第一只城投债规模5亿元。经过逾30年发展，截至2023年6月，城投债数量近2万只，总发行量接近14万亿元人民币。大部分城投债经地方债务平台发行，个人民众不能直接购买，只能通过银行、信托、资产管理、基金公司间接购买。
城投债与地方债的分别在于：发行主体不同：城投债由地方政府通过设立或控制的融资平台如城市建设投资公司发行，平台有国企性质。地方债则是由地方政府或其授权机构直接发行，包括省、直辖市财政部门。资金用途亦不同：城投债主要用于基建、公共服务及和公益项目。地方债主要用于平衡预算、促进地方发展如教育、医疗、交通等项目。信用等级亦不同：城投债信用等级低于所在省份或直辖市，还款来源依赖地方政府财政收入和信用担保。地方债信用等级较高，因由地方政府发行兼担保。监管亦不同：城投债属地方政府隐性债务，不受中央直接管控，需要遵守相关法律法规。地方债受到中央政府严格监管和限制，每年有一定的发行额度和用途范围。
踏入2024，内地投资者对城投债热情有增无减，分析指因为地方政府化债手段灵活多样化。去年7月中央政治局会议提出制定实施一揽子化债方案，财政部发特殊再融资债额度以推进各地区隐债化解，去年底累计发行特殊再融资债券约1.4万亿元，今年有望再发超过万亿元。除了用期限长、利率更低再融资债置换隐性债务，财政部限制发债平台数量；今年首两个月，叫停752亿元城投债发行申请，首两月城投债募集资金用于借新还旧的比例高达84%。人民银行去年底要求金融机构按照市场化、法治化原则，与融资平台协商，通过展期、借新还旧、置换等方式，分类化解存量债务风险、严控增量债务。
结果连串化债进一步强化资金对「城投信仰」，城投公司融资成本下跌并创历史新低。2月在岸城投债平均票息为2.91%，史上首次低于3%；3月再跌至2.75%，去年同期这融资成本远高于4%。同期平均发债期限再度大幅拉长至3.64年，亦是逾四年来的最高水平。城投债「不愁卖」同时，机构投资者蜂拥配置低风险债券资产，连带个人投资者亦加入抱团，业界指，上半年债券市场火热，与楼市、股市资产表现不如人意有关。
编写、报道:劳家乐
