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节目简介:
金融现象、财经典故、企业人小故事，两分钟内细诉。
主持人:
劳家乐2024-09-09
美元微笑理论
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美元微笑理论 
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收听美国本月即将减息，美元指数图表早前已出现了一次「微笑」，即指数由高位回落后再回升，形一个微笑图形。俗稍美元微笑理论，这代表了什么？有何深远影响？
「美元微笑理论」（Dollar Smile Theory）是由前摩根士丹利经济学家任永力（Stephen Jen）多年前提出。这理论认为美元的价值，在经济周期中呈现出一种「微笑」的形状，透过三个阶段/经济周期形成。
第一阶段是经济衰退期：这时间美元指数会上升，因为投资者买入作安全资产；第二阶段是经济复苏期：此时美元会走弱，因为投资者风险偏好上升，资金流向风险资产，美元指数会向下；到了第三阶段经济繁荣期：美元又再次上升，因为美国经济表现强劲，吸引外资流入，如果由高至下再回升，指数图表就形成一个「微笑」状态。根据美元微笑理论，通常会出现个别投资机会：安全资产如美国国债、黄金等在经济衰退期表现不错。风险资产如股票通常会在经济复苏期受惠。
任永力曾经提到，自上世纪八十年代迄今，美联储结束宽松周期首度下调联邦基金利率后，10年期债息会反覆寻底，更重要资金撤离美元区考虑，由于中国长债孳息近月已从低位反弹，跟美国息差收窄中，根据已往经验，一旦美国减息，人民币势将上升，如果促使逾万亿美元回流中国，人民币贬值压力纾缓，政府就可更加积极推出刺激经济措施，届时触发市场补人民币空仓，人民币升势可能高达一成。
问题是今次「美元微笑理论」在新的市场环境下是否仍然成立？若果成立出现，其状态会如何？是蒙娜丽莎式的微笑？还是小丑式微笑，蒙娜丽莎式的微笑曲线中美元回落的部分更宽、更平，似U形状态；小丑式微笑则是回落部分更深、更斜，似V形状态。关键是美国经济放缓程速度及股市表现，因为衰退快、将导致美元指数微笑曲线回落阶段，迅速转化成避险为主的美元升值阶段。
编写、报道：劳家乐
「美元微笑理论」（Dollar Smile Theory）是由前摩根士丹利经济学家任永力（Stephen Jen）多年前提出。这理论认为美元的价值，在经济周期中呈现出一种「微笑」的形状，透过三个阶段/经济周期形成。
第一阶段是经济衰退期：这时间美元指数会上升，因为投资者买入作安全资产；第二阶段是经济复苏期：此时美元会走弱，因为投资者风险偏好上升，资金流向风险资产，美元指数会向下；到了第三阶段经济繁荣期：美元又再次上升，因为美国经济表现强劲，吸引外资流入，如果由高至下再回升，指数图表就形成一个「微笑」状态。根据美元微笑理论，通常会出现个别投资机会：安全资产如美国国债、黄金等在经济衰退期表现不错。风险资产如股票通常会在经济复苏期受惠。
任永力曾经提到，自上世纪八十年代迄今，美联储结束宽松周期首度下调联邦基金利率后，10年期债息会反覆寻底，更重要资金撤离美元区考虑，由于中国长债孳息近月已从低位反弹，跟美国息差收窄中，根据已往经验，一旦美国减息，人民币势将上升，如果促使逾万亿美元回流中国，人民币贬值压力纾缓，政府就可更加积极推出刺激经济措施，届时触发市场补人民币空仓，人民币升势可能高达一成。
问题是今次「美元微笑理论」在新的市场环境下是否仍然成立？若果成立出现，其状态会如何？是蒙娜丽莎式的微笑？还是小丑式微笑，蒙娜丽莎式的微笑曲线中美元回落的部分更宽、更平，似U形状态；小丑式微笑则是回落部分更深、更斜，似V形状态。关键是美国经济放缓程速度及股市表现，因为衰退快、将导致美元指数微笑曲线回落阶段，迅速转化成避险为主的美元升值阶段。
编写、报道：劳家乐
