小黄鸭德盈是内地角色知识产权公司，创作的B.Duck家族角色主要针对内地、年龄介乎15至34岁、有品牌意识且有追求时尚、购买力强消费者。公司主要经营角色授权业务(IP)及电商业务。其授权网络遍及内地、香港、泰国、南韩、马来西亚及墨西哥等地。

公司2022年1月在港上市，当日公司名称德盈控股，去年三月公司改名小黄鸭德盈。主席兼行政总裁许夏林接受本台专访时解释，德盈05年起已在内地发展IP业务，但两年前在港上市时，发现内地有大量翻版产品，当日涉及1400多宗律师处理的侵权个案，故决定不再低调，向港交所入纸申请改名小黄鸭德盈以正视听。他指，当年内地侵权千四宗，香港及海外只有一宗，这反映内地商标法较慢发展。

德盈上市前，华侨城亚洲(3366)入股，至今仍持有8.36%股权。许夏林指，华侨城亚洲是全亚洲最大乐园营运方，对方本身没有IP，对标迪士尼、Legoland般IP强方。华侨城2017、18年跟德盈合作，在南京乐园使用B.DUCK授权。由于成效好，之后进一步入股，当年作为一间小企业，自行发展乐园业务有难度，故透过IP，对方先后在南京、湖北恩施及稍后的长沙新建的乐园，基本上都是使用小黄鸭作主题。

他补充，华侨城亦会在不同地方设小型机动式乐园，如深圳华侨城欢乐海岸设小型嘉年华项目，由于大型主题乐园投入大，动辄8至10亿，对方大、中、小型乐园均有营运，小型嘉年华早前在前海附近欢乐海湾亦试办过，有小型机动游戏、礼品、加摊位游戏，因B.DUCK形象老少咸宜，采用这种合作模式更能发挥IP实力。

以中国自主IP计，小黄鸭德盈连续两年属内地最大。许夏林指，公司IP模式接近已51年历史的日本Hello Kitty系列，Hello Kitty不是以动漫起家，他们重点发展产品，配合上世纪80年代日本经济起飞，Hello Kitty产品由日本走到东南亚及全球，慢慢融入消费者生活中，即由消费者认知到购买，然后变成习惯。B.Duck过去18年进入中国市场亦是走这条路，消费者由当年认知鸭、小黄鸭到今天晓得区分出B.Duck，显示「符号化」已形成。

他引用迪士尼的Mickey Mouse为例，对方刚渡过100岁生日，第一代肖像权亦开放予公众使用，但百年来米老鼠形象不断转变以保持粉丝热度，故做IP亦一样，不可过度消费，将热度用尽，反而能够植入消费者脑海中，才算是走出成功第一步。IP产业属逝水长流，获授权商卖得好业绩，授权方收益就越多，故公司有为客户做设计，去年亦引入AI人工智能。

许夏林说，公司去年中成立AIGC，将不同核心团队如平面、设计、Graphic、产品、格式指南 (Style guide)等头目放入，他们学习使用AI。今天公司做设计方案，如设计乐园项目海底龙宫，已往要四、五个同事构思一、两个星期，绘出多张草图出甄选。今天只要输入B.Duck资料、要求，就轻易产出不同风格设计，如简约风格的海底龙宫、唐朝版、秦朝版、汉朝版均可，因为AI本身已拥有大量数据，关键是输入不同指令就可。

他分析，已往要两、三个星期才做出来草稿，只得数张至廿多张，今天两、三日可产出200多张，再由公司决定选那些合适版本。故此今天晓得运用AI的设计师非常吃香，公司亦重点培训这类员工。采用AI设计后，公司设计团队已由高峰期百多人减至七十多人，新加入者亦要懂用AI，公司亦加大投入伺服器功能以应付AI设计需求。

小黄鸭德盈早前公布截至去年6月止半年业绩，营业额下跌37.8%至5709万元，股东应占亏损收窄14.8%至1578万元。期内角色授权业务营业额下降39.6%至2939万元，占总营业额51.5%，业绩转盈为亏，录得分部亏损1388万元。许夏林指，公司自2017-18年起每年有双位或三、四成增长，2022年上市时，授权商逾二百间，今天已倍增至逾四百间，可是面对经济大环境，授权商收益减少，公司额外授权金亦少收，上半年业绩属罕见地各行各业销售减少，不少客户努力去库存。

小黄鸭德盈仍然自主生产B.Duck服饰与挂袋，去年引入新团队专门生产潮换、盲盒、大娃，并将经典鸭嘴袋这十多年受欢迎产品复刻新版，希望将这个平面、立体产品不断符号化。许夏林分析，授权商未必愿意花较大资源去开发新产品，就由公司花钱去做，例子如近期受市场受欢迎的一款招财鸭，香港卖断市，这正是由品牌方自己开发，因为品牌方有能力及条件造新产品。情况就如迪士尼早年推草莓熊（LOTSO），由于属奸角，没有授权商有意开发，迪士尼具慧眼自行开发产品，结果做出成绩。作为品牌方，有些产品需要由自行开发。因为授权商只会在产品上加印logo出售，这种较保险做法，只会令产品走向平面化，产品要立体化就要由品牌方出手。

他说，小黄鸭德盈品牌由18年前两人组成的小公司，发展至今天内地土最大品牌方，这品牌只有18年历史，跟迪士尼Mickey Mouse百年品牌、东映（toei）及Hello Kitty为主的Sanrio品牌，这些五、六十年历史品牌比较，小黄鸭德盈年轻，已位居第四大，愿景是成为第一只由内地面向世界嘅国产IP。要达到这目标，公司要做好设计，今天目标客群是年轻人，针对他们喜好而出产品，如年前的NFT、国潮下故宫小黄鸭，去年跟九十后剪纸艺术家陈粉丸合作、还有今年出的台历由十二月份改为二十四气节，更多品牌插画引入很多中国元素在内，因为中国五千年文化历史底蕴强，好多元素可以抽取应用。

许夏林指，去年全球授权销售金额26000亿港元，北美市场占61.8%。中国作为第二经济体，只占3.1%。邻近日本GDP只及中国1/5，但市占比3.5%，高于中国。显示日本同美国IP产业成熟，相比中国只是刚起步，其商标法滞后，但近年已有改善。正如内地千间公司开发熊猫IP，却不及美国开发的「功夫熊猫」成功，对方IP应用、设计、衍生产品策略等，正显示这些传统IP大国实力。假设20年后，中国有机会变成全球最大经济体，届时IP市场份额不可能只有3.1%，故这产业未来上升潜力极大。

去年八月小黄鸭德盈公布，与沙特公共投资基金(PIF)签订备忘录，对方将通过可换股证券的方式向公司提供为期五年的融资，投资公司拓展海外娱乐及旅游项目，包括联合开发 B.Duck 娱乐公园及酒店，以及担任B.Duck IP 在中东地区的品牌代理，投资总额预计为 2.5 亿美元，相当于 19.6 亿港元，较公司市值更高。

许夏林分析，中东目前是全球最富裕地方，正转型自己经济模式，由已往单卖石油转型往其他经济模式如旅游及产业多元化。去年他们拨出1/10额度约600亿美金投资中国市场，入股不同项目，小黄鸭德盈属对方入股项目之一，根据已签备忘录，对方会投入5000万美金作流动性资金，余下2亿美金在泰国、沙特发展乐园项目，对方亦想将小黄鸭IP由形象到营运模式、周边产品能够带入中东，同时亦帮助当地一些原创IP发展。

德盈控股2022年在港上市，当日招股价2.05港元，挂牌首日即冲高至近2.8港元，其后反覆回落至前年1.25元，近日报1.31元，市值近12.9亿。市盈率17倍，周息率1.5厘。

分析指，小黄鸭德盈去年大力拓展潮玩、游戏及文旅业务，发展线上线下消费模式。去年8月，获中东资金投资，进一步将目前潮玩、 游戏、文旅业务等布局海外。去年11月底，小黄鸭德盈获纳入MSCI香港微型股指数，体现了国际资本市场对小黄鸭德盈企业前景及在内地IP授权行业影响力，有望提升集团在国际资本市场的知名度，改善集团流动性及估值。

访问、整理：劳家乐

报道：方嘉莉